市場概覽

新興市場在五月表現參差。儘管拉丁美洲和東歐市場於月底顯著高收，但亞洲股市報跌。歐洲方面，俄羅斯和捷克共和國錄得雙位數字的回報，而土耳其繼四月飆升 17% 後，逆市下跌 3% 。拉丁美洲市場方面，巴西、阿根廷和墨西哥的表現均優於其他新興市場，但以墨西哥的升幅較小。區內表現因貨幣趨強，投資信心上升及商品價格高企而獲得支持。亞洲方面，巴基斯坦、印度和中國為表現最遜色的國家。中國和印度股市繼上月回升後調整，而巴基斯坦市場則因經濟指標惡化和政局欠明朗而受壓。

地區概況

亞洲

中國四川省於五月發生強烈地震，這是內地本年發生的第二個嚴重天災，但預期地震造成的經濟損失不致影響中國的持續經濟增長。通脹仍然令人憂慮，四月份的消費物價指數按年上升 8.5% ，略高於三月份的 8.3% ，主要由於食品價格上漲。為遏抑過剩的游資及借貸增長，央行調高銀行存款準備金率 50 個基點至 16.5% ，是本年第四次調高有關比率。中國繼續錄得強勁的經濟數據，貿易盈餘從三月份的 134 億美元，上升至四月份的 167 億美元。出口按年增長 21.8% ，進口則按年上升 26.3% 。零售銷售增長亦保持強勁，於四月按年飆升 22.0% 。此外，政府公布重組當地電訊業的計劃。

南韓的貿易行業繼續受惠於中東、拉丁美洲和中國等新興市場地區的需求增長。出口的按年增長從三月份的 18.6% 上升至四月份的 27.0% ，導致貿赤從三月份經修訂後的 8.2 億美元，大幅收窄至 4600 萬美元。南韓與新西蘭亦同意商討兩國之間訂立雙邊自由貿易協議的可行性。三月份的零售銷售增長達 8.5% ，高於二月份的 7.2% 。然而，通脹繼續加快上升，四月份的消費物價指數按年上升 4.1% ，為三年多以來最迅速的步伐，並連續第五個月高於央行所定的 2.5% 至 3.5% 的目標。央行其後維持基準利率在 5.0% 的水平不變。

拉丁美洲

墨西哥經濟按年增長 2.6% ，低於二零零七年錄得的 3.2% 平均增長率，主要由於本年的農產品生產下跌及復活節假期提早開始。服務業按年增長 4.0% ，有助支持增長。儘管墨西哥受到美國經濟增長放緩的影響，但當地與其他新興市場的貿易增加，加上油價高企，預期將最低限度抵銷部分影響。四月份的通脹上升 4.5% ，是連續第二個月超出央行所定的 2%-4% 的目標。食品價格高企是罪魁禍首。總統 卡爾德龍（ Felipe Calderon ）為遏抑食品價格的升勢而實施緊急措施，包括取消個別主要糧食的進口關稅。

巴西的投資信心於五月上升，因為當地的信貸評級獲調高至投資級別，令市場感到鼓舞。貿易方面，巴西錄得盈餘 17 億美元，因此，年初至今的貿易盈餘總額為 46 億美元，跌幅逾 60% ，主要由於進口上升所致。當地政府為刺激出口，公布實施減稅和增加資本及工業基建投資貸款等措施。政府預期有關建議將導致出口盈利從二零零七年的 1600 億美元上升至二零一一年前的 2080 億美元。然而，通脹在四月創出兩年高位，按年上升 5.0% ，主要因食品價格高企所致。

非洲

儘管南非 部分地區發生短暫的 排外暴動 ，但當地股市在五月仍然報升。南非於二零零八年首季的國內生產總值的按年年率化增長為 2.1% ，而二零零七年的平均增長率則為 5.1% 。增長率下跌的主因包括礦產及製造業因電力供應短缺而減產 22.1% 。通脹亦令人憂慮，因為 CPIX 通脹（不包括按揭利率）於四月份按年上升 10.4% ，為五年多以來的最大升幅。

歐洲

俄羅斯 總統 梅德韋傑夫 於五月份 宣誓就職 後，隨即批准總理普京建議的新內閣成員名單。 梅德韋傑夫首次外訪的目的地是哈薩克共和國，雙方的會談主要圍繞石油業，梅德韋傑夫於其後出訪中國，顯示兩國正加強關係。在市場預期本年油產將下跌之際，政府建議調低礦產開採稅，以增加當地的石油產量及煉油量。此舉有助企業每年節省多達 40 億美元的開支。 市場預期政府將陸續推出遏抑通脹壓力和盧布升勢的其他措施。繼歐盟與俄羅斯的貿易協議會談延遲 18 個月後，歐洲同意授權展開有關會談。

為達成國際貨幣基金會所定的主要貸款條件，土耳其國會於四月批准推行社會保障改革。因此，國際貨幣基金會批准對 100 億美元備用貸款安排的最後審議，並發放最後一批為數 37 億美元的貸款，標誌著二零零五年訂立的協議的結束。另一方面，土耳其的通脹持續攀升，自二零零七年十一月起一直較央行所定的 4.0% 通脹目標高出逾一倍。四月份的消費物價按年上升 9.7% ，高於三月份的 9.2% ，導致央行調高利率 50 個基點至 15.75% ，以遏抑通脹壓力。

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